紡企壓縮庫(kù)存 鄭棉供應(yīng)壓力增大
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于布價(jià)格不斷走低，紡織企業(yè)棉紗庫(kù)存已連續(xù)兩個(gè)月增加。截至11月23日，棉紗庫(kù)存日均26.2天，為18/19年度的最高庫(kù)存量，相較去年同期增加3.2天，下游整體消費(fèi)不暢。
整體訂單量無(wú)法提升，與此同時(shí)棉價(jià)不斷下跌，紡織企業(yè)只能不斷減少棉花庫(kù)存量。根據(jù)華瑞信息數(shù)據(jù)，截至11月23日，紡企棉花庫(kù)存日均36.1天，自18/19年度新花上市后，紡織企業(yè)不斷壓縮棉花庫(kù)存。
2018/19年度的新花加工進(jìn)度也遠(yuǎn)落后于往年同期，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前新疆地區(qū)累計(jì)加工新花294.1萬(wàn)噸，加工進(jìn)度為57.7%，去年同期為61.7%。
以上數(shù)據(jù)顯示，目前的短期供應(yīng)壓力仍無(wú)法得到很好的釋放。紡織企業(yè)備貨不積極的同時(shí)，仍在進(jìn)一步壓縮工業(yè)庫(kù)存，這也使得新花消化的整體速度放緩，短期供應(yīng)壓力仍將在很長(zhǎng)一段時(shí)間體現(xiàn)。
進(jìn)口棉紗數(shù)量激增 國(guó)內(nèi)消費(fèi)萎縮嚴(yán)重
下游消費(fèi)量的萎縮也不容小覷。根據(jù)國(guó)家海關(guān)數(shù)據(jù)，10月份我國(guó)棉紗進(jìn)口量為14萬(wàn)噸，同比下降17.65%。但在此之前，自2018年5月份起，我國(guó)進(jìn)口棉紗數(shù)量呈現(xiàn)井噴式的增長(zhǎng)。2018年5月，我國(guó)進(jìn)口棉紗21萬(wàn)噸，同比增加10.71%，為近九年來(lái)當(dāng)月進(jìn)口最大值，緊隨其后的6、7、8、9月份的棉紗進(jìn)口數(shù)量也居于近九年同期進(jìn)口數(shù)據(jù)的高位，擠占我國(guó)棉花消費(fèi)，使得我國(guó)棉花消費(fèi)大幅萎縮。
根據(jù)目前社會(huì)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)算，10月份我國(guó)商業(yè)庫(kù)存297.4萬(wàn)噸，同比增加130.81萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存89.05萬(wàn)噸，同比減少10.42萬(wàn)噸；10月份我國(guó)進(jìn)口棉花11萬(wàn)噸；月度新花加工量約為170萬(wàn)噸，折算下10月份的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量約為55萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部給出的新年度消費(fèi)預(yù)估水準(zhǔn)。
更令人擔(dān)憂的是，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)水準(zhǔn)還未萎縮至極值。目前紡織企業(yè)仍在生產(chǎn)2019年1月1日以前的訂單，但是受中美貿(mào)易戰(zhàn)不明確的影響，2019年的訂單數(shù)量出現(xiàn)大幅縮減，若月底的磋商無(wú)法形成實(shí)質(zhì)性的利好，那么對(duì)于紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，不明確的行情恐將導(dǎo)致元旦后無(wú)法開(kāi)工，那么大面積放假潮將使國(guó)內(nèi)消費(fèi)量萎縮至極值。從元旦（1月1日）至正月十五（2月19日）有50天的放假期，同時(shí)紡織企業(yè)繼續(xù)壓縮工業(yè)庫(kù)存至本年度低點(diǎn)30天，將會(huì)有接近2個(gè)月的消費(fèi)斷檔期，這對(duì)于我國(guó)新花消化的壓力將是巨大的。
替代原料價(jià)格走低 鄭棉春節(jié)前弱勢(shì)延續(xù)
所謂“屋漏偏逢連夜雨”，棉花的基本面已經(jīng)如此悲觀，其下游替代的滌綸短纖價(jià)格受原油下跌影響，也不斷走低。
受PTA走高影響，滌綸短纖價(jià)格于9月5日創(chuàng)下年度新高11466.67元/噸后便震蕩走低，截至日前，其價(jià)格跌至9100元/噸，跌幅達(dá)到20.64%。這使得下游棉紗價(jià)格承壓回落，對(duì)上游棉花價(jià)格形成壓制。
綜上所述，近半年來(lái)鄭棉呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，跌幅將近5000元/噸，從目前的情況來(lái)分析，跌勢(shì)還未有結(jié)束的預(yù)期。下游消費(fèi)恐將進(jìn)一步萎縮，供應(yīng)的壓力轉(zhuǎn)嫁為期貨市場(chǎng)套保的壓力，下游替代價(jià)格優(yōu)勢(shì)也是制約棉花價(jià)格的一個(gè)因素。在這之下，短期鄭棉若想翻身實(shí)屬困難之舉，弱勢(shì)仍將延續(xù)，反彈即是套保機(jī)會(huì)。